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2015年 准备迎接“黄金产出峰值”浩劫

发布时间:2021-09-07 人气:

本文摘要:时值2014年最后时刻,黄金市场预测者们于是以预期2015年将步入黄金生产量峰值期,理由有两个:1)实物金市场需求低迷令其金矿行业“根基挽回”,生产商的“囚徒困境”局面,将令金价遭遇类似于原油价格般的下跌,而金价下跌将令很多金矿被出局出局(即此后产量将显著上升)。2)从黄金生产量20年周期循环的历史推算出,新一轮黄金生产量峰值年份于是以落在2015年。

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时值2014年最后时刻,黄金市场预测者们于是以预期2015年将步入黄金生产量峰值期,理由有两个:1)实物金市场需求低迷令其金矿行业“根基挽回”,生产商的“囚徒困境”局面,将令金价遭遇类似于原油价格般的下跌,而金价下跌将令很多金矿被出局出局(即此后产量将显著上升)。2)从黄金生产量20年周期循环的历史推算出,新一轮黄金生产量峰值年份于是以落在2015年。实物金市场需求低迷令其金矿行业“根基挽回”正如几年前媒体报道所警告的那样,持续上升的黄金价格,再加奇特无限量供应的纸黄金(以ETF挤兑及国际清算银行市场定价形式不存在),将抵销市场对实物黄金奇特肆无忌惮的市场需求。这一警告最后成为事实。

这不仅再次发生在仅次于边际供应国——中国黄金生产商中断扩展上,而且很多老资格的黄金矿商也想退出生产了。瑞银上海分析师认为,暴跌的金价正在出局中国一些低成本的私营矿企,一些大型矿企则自由选择通过增加职位及资本投资来降低成本。此外,北美金矿已开始再次发生债权人,其中加拿大的San Gold金矿警告其债权人将以很多不能缴纳的纸张来敷衍债务。

黄金生产量“来世理论”如下图1右图,金矿在经历20年的发展及互相博弈论之后,于1995年步入了黄金开发利用量峰值时期。而以距离峰值时期(1995年)约20年周期来算,黄金市场预测者们于是以预期2015年将步入黄金生产量峰值期。生产商的“囚徒困境”:金价将遭遇原油般下跌?正如原油市场一样,黄金市场也不致再次发生很多剧变。

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在生产商被锁入“囚徒困境”的憎恨阶段之前,原油市场遭遇下跌,而市场供应不足正试图出局领先的生产商。而黄金市场上的类似于演译,有可能将要步入正如加拿大黄金公司(Goldcorp)近期幻灯片所定义的“黄金峰值(Peak Gold)”。

唯一的区别在于,Goldcorp没从博弈论的角度来看问题。右图2右图,当净债务及其利息考虑到进来时,可以很确切地得出结论,黄金行业全部保持成本(all-in sustaining costs)在1050-1200美元/盎司区间:也即,若金价暴跌1050-1200区域时,那么不会忽然找到整个金矿行业的90%矿企开始无法利润。这并非意味著金价无法或者会暴跌该区域,也没说道金价无法跌到至三位数(即1000美元/盎司下方)。

市场的新常态是被操控。各国央行的实物金市场需求虽能一段时间提振金价,但正如上文所提到的,金价不致将更进一步下跌,因为当前市场可以建构纸黄金期货合约,且没什么镇抚。金矿终极出局战,资产负债表要求安危而金价下跌的结果将是很多金矿企业被出局出局,从而造成黄金产量南北由峰值开始下降之路。因而,未来几年内将步入金矿行业最残忍的竞争,而那些资产负债表身体健康的矿企才未来将会存活下去。

右图3表明的是全球八大知名金矿公司的净债务(柱线内数据)、清净债务占到市值的比重(柱线上方的%数据)。该图中的百分比数据越高,则指出在出局灾难中的竞争力就越很弱。

该图表表明,其中,加拿大黄金公司(Goldcorp)竞争力最弱,AngloGold则竞争力最强,市值最低的Barrick(100亿美元)竞争力则互为。央行购金:类似市场下的“正负手”一旦上述情况再次发生:金价下跌、很多金矿企业被出局出局,那么接下来就不会看见未来几年内黄金生产量将显著高于当前水平。唯一的问题是:当金价下跌之际,各国央行对实物金的市场需求否能很快拉升金价。


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